推進上市公司分類監管還需五方面“補短板”

2019-08-14 04:51:40   來源:每日經濟新聞   

  近日,深交所微信號發文稱,深交所聚焦提高上市公司質量,按照“抓兩頭、帶中間”的思路,深入探索推進分類監管,區分情況、突出重點、精準監管,持續提升監管效能。筆者認為,對上市公司實施分類監管,給優秀企業以實惠、給高風險企業以約束,才能激發市場向上動力。

  所謂分類監管,是指相關部門在對監管對象進行評價分類的基礎上,針對不同類別的監管對象,采取差異化的監管措施。近幾年來,A股上市公司數量增長較快,監管工作量不斷增加,但無論是交易所,還是證監部門,監管人員數量卻不能同比例增長,監管資源難以滿足監管工作量快速增長的需要,分類監管、對優質上市公司投放較少的監管資源,就成為處理這種矛盾的一個理性選擇。

  目前深交所建立的分類監管評價體系,基于信息披露、公司治理、規范運作、營運能力、盈利能力等維度,涵蓋40余項財務和非財務風險指標,將上市公司分為正常、關注、重點關注、重點監管四類。在此基礎上,一方面深交所積極支持持續規范經營的公司做優做強,另一方面深交所向“重點關注”類、“重點監管”類公司集中監管資源。

  在筆者看來,上市公司分類監管的核心就是區別對待,尤其對“重點關注”類、“重點監管”類等具有高風險公司要嚴格監管、持續監管,大幅提升違法違規成本。而分類監管的實施主體,不僅包括交易所層面,更為重要的其實是證監部門層面,因為只有證監部門才能在行政許可時體現區別對待的分類監管精神。

  事實上,早在2001年證監會就發布《關于加強派出機構上市公司監管工作的通知》,其中明確提出“建立上市公司風險分類監管制度”,但其中尚未明確行政許可時按上市公司分類予以區別對待;2002年制訂下發《上市公司風險分類標準指引(試行〉》(目前該文件似已廢止)。

  為落實上市公司分類監管制度,推動A股形成爭先創優的積極向上氛圍,筆者提出以下建議:

  首先,制定科學的上市公司分類標準體系。目前深交所建立的分類監管評價體系,其中指標主要是上市公司自身的各項指標,筆者想補充的是,上市公司風險,往往是大股東等不規范運作所產生,建議將此納入上市公司分類標準評價指標,包括控股股東增持等承諾執行情況、信用記錄、占用上市公司資金、違規擔保、關聯交易標的資產估值公允性等。交易所與監管部門建立的分類監管評價體系既可相同,也可各具特色。

  其次,按上市公司分類在資產重組、再融資、資金使用等方面予以區別對待。優質公司當然應該獲得市場資源更多配置,要讓其并購重組享受快速通道、再融資享受綠色通道、資金使用擁有相當大自主性。相反,對高風險公司,這些方面都應從嚴控制,尤其是并購重組,高風險公司自己一畝三分地都種不好,又怎么有能力去整合經營新的資產;而若讓場外企業借殼高風險公司,一方面滋生風險的“病毒基因”可能復制傳播,另一方面若搖身一變成為高富帥也有悖于市場的“三公”原則,這將引導投資者追捧高風險公司。

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